跨国车企近期发布的2026年二季度或上半年业绩报告，呈现出一个有意思的反差：电动化转型激进的企业，利润下滑严重；电动化转型保守的企业，利润表现稳定。
在转型激进派中，大众汽车集团和宝马集团上半年业绩表现不利。大众汽车集团销售400万辆车，税后利润下跌约三成；宝马集团销售115万辆车，净利润下跌约四分之一。
通用和福特这两家已在电动化转型上战略收缩的车企，则双双上调了全年利润预测。上半年，通用汽车营收同比微增0.6%，净利润同比下降16%；福特汽车营收微增0.8%，净利润同比增长180.7%。
整体来看，2026年上半年跨国车企普遍利润下滑。特斯拉交付量创近三年同期新高，营业利润却几近腰斩；现代汽车营收创历史新高，营业利润却跌去四分之一。但也有少数车企取得利润正增长：丰田汽车第一财季净利润同比增长75.6%；日产汽车时隔两年首次单季度扭亏为盈；Stellantis集团上半年销量和营收均同比增长10%左右，实现扭亏为盈。
跨国车企们在中国市场的销量下滑，成为业绩不振的重要原因。比销量和利润数字更值得关注的是，汽车产业的话语权正在向中国企业转移，跨国车企面临产业新格局下的战略抉择。
多家车企“失血”
2026年上半年，没有哪家跨国车企业绩真的“好”，只是“失血”的方式不同。
“德系三强”全面承压。大众汽车集团上半年全球销量为399.7万辆，同比下降8.4%；营业利润59亿欧元，同比下降11.6%；税后利润31亿欧元，同比下降30.7%；利润率由4.2%降至3.8%。大众汽车集团已经把2026年收入指引由“同比持平至增长3%”，下调为“下降3%至持平”，全年交付量预计下降3%至7%。
宝马集团上半年全球销量115.67万辆，同比下降4.2%；营收622.66亿欧元，同比下降8%；净利润28.58亿欧元，同比下降25.75%。其中，汽车业务税前利润（EBIT）19.74亿欧元，同比下降45.6%；汽车业务息税前利润率（EBIT margin）由去年同期的6.2%降至3.6%，该指标第二季度进一步降至2.3%，较去年同期的5.4%明显下滑。
宝马集团目前正在推进电动化新世代平台的产品落地。2026年7月起，中国产的i3、i5、iX1等“油改电”车型全面停产，产能全部切换至新世代产品线。
梅赛德斯-奔驰集团上半年全球累计销量101.15万辆，同比下降6%；上半年营收636.63亿欧元，同比下降4%；净利润25.19亿欧元，同比下降6%。其中，乘用车销量83.72万辆，同比下降7%；乘用车业务税前利润 8.58亿欧元，同比大幅下降66%，调整后利润率从6.2%降至4%。
奔驰将2026年称作“过渡年”，正在推进MB.EA纯电架构的中国本土化落地。奔驰预计其2026年的全球销量和营收将低于2025年水平，而此前，奔驰对这两项数据的预期为与上年基本持平。
特斯拉上半年总营收506.23亿美元，汽车销量超83万辆，创近三年同期新高，营业利润却同比骤降57%。汽车业务毛利率从去年同期的21.1%滑落至16.9%，二季度营业利润率从4.1%收缩至1.4%。
特斯拉利润下降，主要是因为价格战对单车利润的侵蚀，以及由于美国取消排放罚款后传统车企不再购买特斯拉的排放积分，导致当季监管积分收入从一年前的4.39亿美元骤降至1.46亿美元，缩水近七成。
少数车企“回血”
上半年，那些在电动化转型上已经减缓步伐的车企，利润出现了增长。
通用汽车上半年销量为134.1万辆，同比下滑6.8%；营收916.5亿美元，同比微增0.6%；归母净利润39.32亿美元，同比下降16%。福特上半年营收915.49亿美元，同比微增0.8%；净利润12.21亿美元，同比增长180.7%。
值得指出的是，通用和福特上半年均提计了一次性特别费用，因此它们上调了2026年全年利润预测。通用将全年利润目标上调至140亿—160亿美元区间。福特由此前的85亿至105亿美元上调至100亿至110亿美元。
日系车企公布的是第一财季（4—6月）的业绩，总体来看，几家企业业绩表现分化明显。丰田营收13.53万亿日元，同比增长10.4%，创历史同期新高；净利润1.477万亿日元，同比增长75.6%。但营业利润为1.06万亿日元，同比下降8.8%，且已是连续第五个季度下滑。
本田同期营收6.06万亿日元，同比增长13.5%；税前利润增长107%至6050.27亿日元；净利润达4509.15亿日元，同比增长129.3%。日产同期营收2.96万亿日元，同比增长9.5%，营业利润779亿日元，净利润38亿日元，时隔两年首次实现单季度扭亏为盈。
此外，其他几家全球车企集团的上半年业绩表现各异。Stellantis集团全球销量295.8万辆，同比增长11%，上半年净营收816.14亿欧元，同比增长10%；净利润6.7亿欧元，扭亏为盈，但调整后经营利润率仅2.1%。现代汽车集团上半年销量为196.8万辆，同比减少4.8%；营收95.15万亿韩元，同比增长2.6%，创历史新高；营业利润5.37万亿韩元，同比下滑25.8%。
败走中国市场
多数跨国车企销量和利润下滑，一个重要变量是它们在中国市场的销量坍塌。乘联会数据显示，上半年，中国乘用车市场零售约875万辆，同比下滑约20%。与此同时，自主品牌累计份额已达71.8%，外资车企合计份额仅28.2%。
具体来看，上半年，大众汽车集团在华合销量从2025年的124.2万辆降至85.6万辆，同比下滑31.1%。剔除在华销量后，大众汽车集团全球销量同比增长约1%。其中，大众在中国的纯电动车销量下降47.9%，权益法口径下的经营利润贡献从5.06亿欧元骤降至1.84亿欧元，暴跌63.6%。
上半年，宝马集团在中国市场上半年交付26.18万辆，同比下降20.4%；二季度单季跌幅扩大至30.2%；中国市场占宝马集团全球销量的比重已从巅峰期的33.5%降至约20%，欧洲取代中国成为其第一大区域市场。
奔驰乘用车上半年在欧洲和北美的销量分别增长5%和15%，但在中国的销量同比下降28%至21.02万辆；奔驰在中国市场收入70.1亿欧元，同比下降19.1%。中国是奔驰全球最大的单一市场，也是其全球主要市场中销量降幅最大的地区。奔驰方面表示，虽然通过提升效率、降低研发支出和部分运营成本，在一定程度上缓解了盈利压力，但仍不足以完全抵消中国市场疲软及产品生命周期相关支出的影响。
日系品牌在中国市场的溃退更为明显。上半年，本田销量为20.58辆，同比下降34.7%；丰田销量为69.47万辆，同比减少17.1%；日产销量为23.7万辆，同比下滑15 %。这已是丰田连续两年下滑，本田连续五年下滑，日产连续七年下滑。
通用和福特虽然上半年全球营收微增，但在华销量持续低迷。上半年，长安福特累计零售销量仅2.88万辆，江铃福特二季度乘用车全系零售仅2300辆，商用车福特全顺二季度批发约2.1万辆。
上汽通用上半年销量为23.12万辆，同比下降5.68%，二季度更是大跌19.27%；北京现代汽车上半年销量为94697辆，同比下降5.3%。
乘联会秘书长崔东树将上半年车市下降的原因总结为整体内需承压、前期政策透支、高油价传导，及消费信心偏弱导致消费者普遍持币观望等因素。数据显示，国内新能源渗透率6月攀升至62.8%，跨国车企的燃油车基盘正被快速蚕食。
三条“自救”路径
利润流失、中国市场竞争不力，倒逼跨国车企走上“自救”之路。
第一条路是战略收缩。福特、通用和Stellantis均收缩了电动化战略。以福特为例，其在2026年4月正式解散Model e事业部，将电动业务重新整合至传统制造体系。福特电动化事业部持续五年的独立运营，累计造成亏损超过128亿美元。
对于上半年的营收增长，通用汽车CEO玛丽博拉认为，这是由于通用汽车在北美市场表现稳中有升、缩减电动汽车业务等因素共同导致。福特汽车首席执行官吉姆·法利则认为，福特“标志性卡车、越野车与混动车型保持了定价能力”。
“电动化收缩是一把双刃剑。短期来看，这确实帮福特和通用止住了账面失血，让它成为‘相对赢家’。”某国际咨询公司的中国区相关负责人对经济观察报表示，“但长期来看，收缩意味着在电动车赛道上的步伐放慢，当中国品牌凭借先发优势不断迭代产品、压缩成本时，收缩的车企将来拿什么追？”
与美系车企直接砍掉电动化业务不同，“德系三强”在力争实现“油电平衡”。在中国市场，大众、奔驰、宝马都在加大全新电动平台及产品的投放。在海外市场，奔驰和宝马加大了各自在匈牙利工厂的产能，既保障供应欧洲市场，又改善单车毛利。
第二条路是向中国车企“借力”。今年5月，Stellantis集团官宣计划与东风组建欧洲合资公司（Stellantis持股51%），负责岚图车型在欧洲销售，并打算在法国雷恩工厂本地化生产岚图新能源车型。6月，日产汽车宣布与奇瑞签署谅解备忘录，探讨日产英国桑德兰工厂为奇瑞代工生产电动车，计划2027年开始生产针对英国市场开发的奇瑞车型。7月，吉利汽车和福特汽车的一家位于西班牙的制造公司达成合作，双方将共享产能、联合开发新车型。
“跨国车企向中国车企借力的背后，是一个不太体面的现实。在电动化赛道上，游戏规则已经不由传统巨头来定了，与其边失血边追赶，不如直接借中国方案补短板。”上述国际咨询公司的中国区相关负责人说。
第三条路是豪赌。当大多数车企开始战略收缩时，特斯拉选择了逆势加码。特斯拉上半年利润大跌57%的重要因素之一，是其二季度研发费用同比增长49%至23.71亿美元，总运营费用同比增长47%至43.53亿美元。特斯拉财报显示，营业费用上升主要与AI及其他研发项目有关。这些钱流向了FSD训练、自动驾驶芯片、算力基础设施、Cybercab和Optimus人形机器人等项目。
三种路径，代表着不同的生存哲学。但无论选择哪条路，本质上都是被动应对，短期来看，跨国车企业绩大幅波动的局面还将持续。
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