股融贷财报解读｜瑞幸咖啡一季度收入增长35%，还看上了瓶装咖啡的市场蛋糕

4月29日晚，瑞幸咖啡公布了2026年第一季度业绩，传统行业淡季实现收入约120亿元人民币，同比增长35.3%。同时，瑞幸咖啡在4月底正式推出了多款即饮咖啡产品，盯上了瓶装咖啡市场的蛋糕。

第一季度虽然是行业淡季，但瑞幸咖啡总净收入依然实现了双位数的快速增长，实现净利润5.1亿元，同比下降了3.6%。瑞幸咖啡将增长的原因归于门店数字的增加和月度交易客户数量的增长。

财报显示，一季度瑞幸咖啡保持了较快的开店速度，单季净新增门店2548家，截至2026年3月31日，瑞幸咖啡门店总数为33596家，其中自营门店21807家，联营门店11789家。平均月度交易客户数为9310万，同比增长了25.3%。

一般而言，受到年末返乡、放假、出游等影响，一般春节前后也是传统意义上的淡季。业绩说明会上，瑞幸咖啡首席执行官郭谨一表示，随着瑞幸全国性网络纵深的增加，能够更好地应对季节性、节日类的需求波动。比如今年春节期间，伴随高线城市人口返乡，叠加咖啡消费习惯持续普及，下沉市场咖啡消费反而在增长。此外，从杯量结构看，今年一季度外卖大战的影响继续减弱，外卖占比继续回落，但仍显著高于上年同期水平。

记者注意到，虽然瑞幸咖啡收入在持续增长，但2026第一季度的同店销售增长为-0.1%，而2025年同期为增长9.2%。郭谨一在业绩会上解释称，面对外卖大战带来的中国咖啡消费需求的快速增长，瑞幸整体处于较快扩张阶段，2026年第一季度也延续这一节奏。在这种背景下，同店数据出现一定波动符合市场的预期。但他也提醒，二三季度也是去年外卖大战的高峰期，随着外卖大战的快速降温，短期内数据仍会有所波动。

2026年一季度，瑞幸的国际化进程也有所提速，单季新增17家门店，截至季末，国际市场总门店数达到177家。不过瑞幸并没有加速国际化的计划，郭谨一表示，在系统化中台支持下，将继续以灵活的本地化运营模式深耕现有市场、优化单店表现，积累海外运营经验和用户理解，稳步探索推进海外市场扩张。

值得注意的是，随着现制咖啡赛道竞争日益加剧，瑞幸咖啡又把目光盯向了瓶装咖啡赛道，并在4月28日正式推出了三款长期销售的瓶装咖啡产品。记者看到，瑞幸瓶装咖啡已经在北京市场的部分便利店等渠道完成铺货，零售价在7元到10元不等，定价位于星巴克和雀巢即饮咖啡的中间。

在业内看来，在品牌和供应链成熟后，一般咖啡品牌都会布局瓶装咖啡等零售业务，后者成本、利润结构稳定，且产品便携度高，适配多种消费场景，能够弥补现制咖啡产品的空白市场。

科尔尼咨询报告显示，2025年中国咖啡市场规模逼近1500亿元，其中现制咖啡占据八成以上份额并保持双位数高增，但即饮咖啡市场近两年增长近乎停滞，即饮咖啡在整体饮料市场占比仅1%-2%，在整体咖啡市场占比不足10%，与日本成熟市场40%+的占比相比，市场潜力尚未充分释放。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，3月初运营商就已经拿到瑞幸即饮咖啡的样品，后者筹划已久。从其定价卡位看，瑞幸即饮咖啡并非单纯的3、4元的低端功能（提神）产品，而是瞄准了功能+情绪的中高价格带，也是对瑞幸目前门店、品牌、规模、粉丝效应的一种变现，考虑到瑞幸目前的用户量，其市场应该会有所表现。

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